股海老牛最新抱緊股名單，殖利率上看8％：高殖利率股、金身不倒股、步步高升股、落難龍頭股，跟著老牛緊緊抱，提早財富自由

自序

20檔抱緊股，台股大跌我照賺

大家好，我是老牛，你今年的股票也抱緊處理了嗎？那我要恭喜你，離財務自由更接近一步了！

我在前一本著作《股海老牛專挑抱緊股，穩穩賺100％》中，提出了抱緊處理的四大心法，分別為：
「抱」：挑到好公司就要一直抱著。
「緊」：以好價格買進才抱得緊。
「處」：上下震盪能處變不驚，不敗在情緒。
「理」：理智配置投資組合，順勢加減碼。

這四大心法，是我閱讀大量投資理財書籍，並且透過實務股市交易經驗孕育而生。這四大心法都屬獲利關鍵，缺一不可。投資朋友只要從抱緊處理心法出發，就可以穩定淘金、獲利滿滿。

為什麼我可以說得如此自信？就先從股市動盪的2018年說起吧！2018年對投資人而言，是相當考驗的一年，自金融風暴以來台股已連續上漲10年，在站穩萬點之後，許多投資人開始放下戒心，所以在遭逢「中美貿易戰」、「美債倒掛」等政經因素影響之後，台股不但跌破萬點（10月），更讓許多投資人不堪連連虧損而畢業出場。

而我在2018年買進落難的股王大立光（3008），當時它的股價從2017年的最高價6,075元，腰斬至近3,000元，我在3,500元這個相對低點進場，賣在5,000元附近的高點，報酬率超過40％；又如製鞋三雄之一的豐泰（9910），趁著它股價跌至近年新低點，我在140元陸續買進、長期持有，並於2018年時以200元出場；再加上長期投資的金融股的股利，貢獻不少穩健收益，使我在2018年股災時不僅能全身而退，更讓自己的持股總值刷新紀錄。

此外，在上一本書中，我選出了20檔成長及價值兼具的潛力股，讓讀者學到抱緊處理的心法後，能夠依照個股屬性及風險承擔能力，從中挑選出適合自己投資屬性的個股，建構專屬的投資組合。

這20家公司，涵蓋了傳統產業的化工、塑膠、油電燃氣、金融，還有高科技的資訊業及半導體產業。後來這20檔個股在2019年時，大多數公司的盈餘表現都相當不錯，連帶股價也繳出了不錯的成績單。

其中令我印象最深刻的是這3檔個股：

1. 玉山金（2884）：玉山金被我列為獲利高成長且股價被低估的「價值成長股」之一，在2019年受惠於信用卡與財富管理業務雙成長引擎的推動下，2019全年獲利破200億元，不僅獲利持續成長，更是自2011年起，連續8年創新高。無怪乎2019年出現38.8％的漲勢，可說是2019年最夯的金融股。

2. 華固（2548）：華固被我列為市場會給予價差回報的「成長股」之一。在臺北市兩大建案的貢獻下，2019年全年營收為198.2億元，年增逾3倍，不僅稅後盈餘創下歷史新高（31.4億元），倘若你是在74元附近買進的話，還可以領到7.5元的現金股利，換算殖利率高達10％，股價也出現36％的漲幅，可說是相當划算的一筆交易。

3. 帆宣（6196）：帆宣也被我列為獲利高成長且股價相對被低估的「價值成長股」之一，在2019年上半年仍然受到中美貿易戰的干擾，訂單金額能見度不高；但隨著半導體產業景氣在下半年回升，身為台積電的「好朋友」，光吃台積電的設備訂單就能讓營收回溫，股價也吹響反擊的號角，出現78.9％的漲幅，在2020年更是突破百元大關。如果投資人有抱緊緊的話，報酬率已經穩穩的突破100％。

儘管我心目中較為穩健的20檔抱緊股，大部分在2019年表現不俗，但其中仍有3檔個股讓我擔心：

1. 花仙子（1730）：主要生產清潔用品的花仙子，一直以來都是屬於穩健成長型的好公司，不過因為在前一年代理瑞士鑽石鍋，打入全聯集點活動而大受歡迎，業績一下衝得太猛，股價也隨著營收一路高漲；所以活動結束之後，營收接連出現大幅下滑的狀況，不僅遭到市場降低評等，股價也從9字頭沿路下跌，修正到70元左右。但恰好在新冠肺炎時，沾到防疫題材，股價又再一路飛高高。我自己雖然沒有賣在創新高的98元，但該賺到的30％還是順利放進口袋。

2. 超豐（2441）：它也是屬於獲利績優的一家公司，2018年時公司認為超豐能從「比特幣」題材挖到寶，結果在虛擬幣退燒之後，營收與獲利雙雙減少，股價也連帶下滑，甚至一度跌破40元大關。然而我偏好的就是這種因為一時「失誤」，股價掉到便宜價的好公司。觀察了解這家公司的獲利情況後，我選擇買進安心抱緊，其2019年年均殖利率5.02％，比大多數的公司都好，趁著便宜價時買進，真的能夠抱更緊。而超豐股價也在2019年下半年，回到正常軌道上。

3. 文曄（3036）：一定要把文曄放在最後講。當時我看上它在2017年及2018年，平均股東權益報酬率（ROE，淨利÷股東權益）約13.5％，屬於高獲利型公司（ROE＞10％就屬於營運良好的公司），其平均現金股利殖利率約6％，應當是良好的財務投資標的。

但令人想不透的是，它在營收屢創新高的同時，股價卻反向往下，結果屋漏偏逢連夜雨，文曄又因為遭逢代理商德州儀器收回代理權，股價再被壓到谷底。但強運如我，居然碰到大聯大（3702）突然宣布以45.8元收購文曄，股價也衝到收購價附近，不僅讓我脫離被套牢的窘境，還順勢小賺脫手。「強運」兩個字實為自我嘲諷，居然在文曄股價被重擊後出現逆轉，運氣成分著實很高。還是要告訴大家，投資得腳踏實地穩健前行，只憑藉運氣，並不能讓你在股市中走得長遠。

我選出的這20家公司，都具備「獲利穩定」的真確條件，整體來看股價趨勢都是上漲的；雖然國泰金（2882）因壽險業的增資壓力導致股價表現不盡理想、群益期（6024）也因獲利下滑而市場評價自然調降，兩者漲跌幅為負值，但公司仍正常營運中，其年均殖利率都不差，投資人能領到不錯的股利，不至於虧損太多。

營運良好的公司不會被疫情打垮、不會被金融風暴擊倒、更不會被中美貿易戰給拖累，反而能在這一次次的挑戰中越發成長、更加茁壯，所以我希望各位夥伴，一定要記住「價值投資」這項投資必勝準則。

後來，2019年的這波漲勢，又將台股指數推至29年新高，也將我的投資績效推到另一個極限值。只是瞬間而來的2020年新冠肺炎股災，使各國股市慘不忍睹，美股崩跌30％，再附贈4次熔斷（在股市交易時間內，當價格波動幅度達到某個限度，就會暫停交易一段時間），台股也在3月跌落萬點神壇、狂殺24％；沒想到一個月後，台股又站回萬點之上。這一來一往，到底投資人看到什麼，又學到什麼？只有自己最清楚。

出版第一本著作時，我的目標是讓大家先從抱緊處理的投資心法開始，練好內功、打好根基，才能無畏無懼；本書方向是更進一步以實戰角度出發，加以應用於投資股市當中。

透過這第二本書，我會深入淺出幾個投資重點：
1. 建立正確的投資態度。
2. 如何分析財報數據。
3. 老牛偏好的4類公司。
4. 怎麼對一家公司進行估價。
5. 如何決定適合自己的投資組合。

相信看完的朋友，會覺得投資不再是一件難事，可以從書中獲得正確的投資知識、找到適合自己的投資方式，進而在股市中安心享富。接下來我們先泡好一杯咖啡，看懂一檔好股的關鍵，歡迎一同進入抱緊享富的園地。

推薦序一

大道至簡，這就是老手的日常
《一個投機者的告白實戰書》作者／安納金

一年多前為股海老牛的第一本著作《股海老牛專挑抱緊股，穩穩賺100％》（2019年5月出版）撰寫推薦序時，我相當讚賞其「抱、緊、處、理」的四大投資原則。認同之處，並不在於探討任何複雜的分析判斷方法或者犀利的進出操作技巧，相反的，他的方法簡單易懂、務實可行，而且人人都可以輕鬆上手。如今，有機會再為他的第二本著作撰寫推薦序，我倍感榮幸！

相較於前一本著作，本書更偏重於實戰，而股海老牛對於個股的投資週期及進出的頻率，和我相近；我們擇股較偏重「波段操作」，秉持的原則是當看好一家公司而買進持股時，持有時間往往可以長達兩、三年或更久。這相較只買不賣、年年領股息為主的「存股」尚有不同之處，重點在倘若買進理由不復存在，我們當下立判，是會隨即反手賣出的（通常是獲利離場、也可能是停損出場，不計較股價盈虧，所看重的是個股營運狀況是否已經轉變），也就是說不能只著重於股息而忽略了未來前景。

股價的價差以及營運展望，對於擇股的重要性並不亞於股息收益，我們重視的是將配息收益和股價的變動合併計算的「總報酬」。以此定義投資模式，股票至少須持有達一年以上，計算總報酬才具意義，也因此，通常我們衡量績效的標準是以「年度」來計。在此書開頭的作者自序當中，讀者也可以經由股海老牛針對2019年度的選股績效，在總回顧與檢視中得到驗證。

我推薦本書的另一原因，是作者由淺入深指引方式，可以幫助剛接觸股市不久的新手很快進入狀況，例如前三章都有「老牛小教室」，指導新手了解一些常見的股市用語或重要現象。第四章則是針對他常用的幾種選股判斷方法，提供了不少案例來解析，沒有複雜的計算，而是要把很基本的原理原則計算熟練到成為一種投資習慣，甚至可以說是內化成本能、直覺的一部分。

實際上，許多老手績效卓著，年年超越大盤表現（所謂大盤指數也就代表整體市場的平均值），並不是因為有多麼複雜的分析軟體或計量模型，也未必裝設最昂貴的電腦設備、同時盯著好幾臺螢幕（那普遍是操作期貨、選擇權，或個股當沖的短線交易客才如此）；相反的，老手們則是日復一日、反覆練習自己熟悉的方法，所謂的「老手直覺」，就是在這種長期刻意練習下所產生的一種本能反應罷了。有了這一層正確認知，再開始閱讀股海老牛的著作，你將會發覺原來許多描述輕鬆簡單的方法和原則，其實都是老手經過多年經驗的汰弱留強，最後想告訴你的。

大道至簡，這就是老手的日常，簡單而淡然自若。祝你也能夠在股海當中優游自在，享受歲月靜好的人生。

願善良、紀律、智慧與你我同在！

推薦序二

抱緊處理不再是口號
台股生活投資領航者／許凱廸（阿格力）

抱緊處理是存股族的信念，但往往是買股前的決心嚇死人，持股後賣出的速度笑死人。為什麼會有這樣嚴重的前後落差呢？其實問題就出在存股是一種投資學派，散戶朋友理解「心法」後卻忘了還要有「做法」。大家可以接受一張股票要持有20年的價值存股信仰，但有信念還不夠，更重要的是如何挑選到適合長期投資的公司，這就是決勝的關鍵。

老牛這本書提供了治療投資人存股盲點的良藥，其中最重要的就是了解產業特性，才能找到對應的投資策略。舉例來說，本益比河流圖是許多投資人都懂的基本面估值方式，但為什麼還是會容易買貴股票？關鍵就出在一項指標並不適用於所有類股，不過在臺灣教育講求標準答案的荼毒下，投資人還真的不會活用指標。本益比河流圖的基礎就是EPS（每股盈餘），所以當一家公司的盈餘不穩定時，自然不適用這樣的估值方式。

本書中就提醒像是鋼鐵與營建這類有景氣循環的公司，由於EPS每年容易大起大落，所以不適用河流圖來看；相反的，反而該透過產業的特性，採用「買高本益比，賣低本益比」來操作。除此之外，老牛提出價值陷阱的概念，提醒讀者識別個股本益比河流圖中的價值陷阱──當河流趨勢往下，代表這是一家衰退的公司，因此買在衰退公司的合理或便宜價時，往往日後會變成昂貴價，光這個觀念就值得長期投資人細細品味。

讀者朋友一定挑過蘋果，我相信很多人挑蘋果可能比挑股票還認真，所以為什麼不用挑蘋果的方式來慎選股票？老牛提到蘋果選股法，我覺得非常有道理，包括見其色（看股價表現）、嘗其味（研究營運與財報）與觀其型（找時機買進）。相信大家熟悉本益比河流圖後，就可以做好見其色與觀其型，所以做好營運與財報的研究就相當重要，本書也有提供初步方向，讓大家得以入門，避免努力錯方向。

說實話，要一般投資人搞懂財報（資產負債表、損益表以及現金流量表），實在是相當困難，但老牛準備的財報檢查表就涵蓋了這些面向。從EPS、近5年現金流量、ROE、營業利益率到負債比等，其實濃縮了三大表的重中之重，幫讀者在自行選股時有參考的研究方向。

總結來說，本書提供了產業特性、估值與財務檢查這三大面向，讀完後相信可以讓很多存股族的抱緊處理不再是口號，準備邁向財富自由。

推薦序三

「抱緊處理」經驗談，我自己一抱就是15年
《流浪教師存零股存到3,000萬》作者／華倫老師

非常開心，股海老牛又推出了新作，當然也有新股票要推薦給各位投資大眾。

打從進入股市以來，我看過的投資書籍也不下百本，當中最容易做到、而且又真的能累積財富的，莫過於股神華倫．巴菲特（Warren Buffett）的投資原則。巴菲特把買股票當成是經營一家公司在看，只要公司沒有問題，就盡可能的長期持有；他喜歡在好公司遇到倒楣事的時候買進股票，比如：美國運通（American Express）碰到沙拉油醜聞案、高盛集團（The Goldman Sachs Group）遇到金融海嘯……當大家都恐懼的時候，巴菲特就會出手買進。

（按：美國運通曾向大量沙拉油公司提供貸款，之後卻發現公司偽造了它們製造的沙拉油產量，導致美國運通股價下跌了50％。但巴菲特發現消費者的付款情況，仍大都用美國運通卡刷卡消費，而旅行社也繼續接受美國運通的支票，因此他出手買進美國運通股票，之後股價果然如其預期的大幅回升。）

這和老牛的投資原則完全一樣。老牛算是價值投資基本教義派的實踐者，他強調好公司要抱緊處理，喜歡在好公司遇到倒楣事時候買進股票，比方說2017年耐吉（Nike）營運表現不佳，讓國內製鞋代工大廠豐泰（9910）股價修正到140元左右；大立光（3008）在2017年從6,000元高點腰斬至3,000元左右，老牛卻勇敢承接，短短幾年時間，獲利就接近翻倍。

大家有沒有想過投資股票的目的到底是什麼？是每天做當沖、玩短線來練心臟嗎？大家有沒有設一個目標呢？你想要投資多少年來達到財富自由？你有沒有想過，賺3％、5％、10％，對存摺上的數字完全沒什麼幫助；事實上，你必須要賺3倍、5倍、10倍，才會改變人生。

老牛說頻繁交易當沖，會讓你口袋空空，這一點也不為過，怎麼說呢？假設你每個月交易買賣一次，扣除手續費0.1425％兩次（買賣各一）和證交稅0.3％一次（賣出時收取），持續一年後，你就要損失原始本金約7％的費用；假設你每週交易兩次，一年後，你將損失快60％的摩擦成本。做短線還沒賺錢就先虧60％，除非你有神人的操作技巧才有辦法賺錢。

那請問如果每天交易一次呢？長期下來損失的費用是不是更可怕？這也就是為什麼我剛出社會做短線5年，結果財富無法累積的原因了。

後來我持有好股票長達15年的時間，財富迅速累積，股價市值從最初的116萬元，到現在已經突破4,800萬元，我也達到財富自由。過去15年來，和我一樣長期持股的投資人不多，所以當我看到股海老牛，我就覺得遇到知音了。

本書有股海老牛多年來投資經驗的分享：什麼是老牛價值投資心法？如何堅定投資紀律？如何衡量投資風險？如何發現好股票的邏輯？還有合理股價的評估方式，教你如何停利停損，以及小資族必勝的零股投資術。想要打造穩中求勝的投資組合，就用老牛這四字心法──「抱緊處理」，然後迎接財富自由……你怎麼能錯過這一本書呢？

推薦序四

穩健投資，財報是你的好朋友
「資工心理人的理財筆記」粉專版主／洪碩廷

許多人進入市場都是想賺錢，但常常越投資反而賠了越多錢。其實做好投資並不難，難的是很多人以為自己在投資，事實上是在投機，買賣股票的決策往往來自於新聞報導，或是身邊人的小道消息，僅憑此就衝進市場殺進殺出，結果通常都不會太好。那有什麼方法可以讓人在投資上趨吉避凶呢？

股海老牛運用財報分析，在投資公司之前先做好估價，讓自己立於相對安穩的位置，而當你知道自己為何而買時，不管市場如何波動，你都能夠有自己規畫好的決策。

投資人最常賠錢在沒有計畫的買進與賣出，要是你當初根本就不知道為何買進某支標的，那市場劇烈波動的時候，就有可能做出錯誤的決策。如果公司經營已經出現狀況，這時選擇向下攤平，只會變成向下躺平睡公園；如果公司獲利依然穩健，而你因為市場波動造成的短期下跌選擇賣出的話，往往在賣出之後，只會看著股價上漲，再也不回頭。

(節錄)